RESUMEN. Objetivo/contexto: en este estudio, nuestro objetivo es evaluar la expansión del bilateralismo. De hecho, la dicotomía multilateralismo-regionalismo no explica con precisión las formas de integración comercial que se han producido en las últimas décadas. Metodología: para evaluar el auge del bilateralismo, optamos, metodológicamente, por examinar el papel protagonista de China y Estados Unidos en el contexto de la integración internacional. Conclusiones: empíricamente, nuestros resultados muestran que China y Estados Unidos tienen aproximadamente el mismo número de TLC vigentes. Nuestros resultados destacan, sin embargo, tres grandes discrepancias que se constituyen en diferenciadoras de las estrategias nacionales en relación con los acuerdos comerciales. Primero, con respecto a la política de perfiles, mostramos -confirmando estudios teóricos previos- que los Estados Unidos siguen una estrategia comercial estándar, mientras que China favorece una postura idiosincrática en el alcance de sus acuerdos comerciales. Segundo, descubrimos que China muestra una clara preferencia por realizar acuerdos comerciales con los países vecinos, lo que ratifica su estrategia para consolidar su hegemonía regional en Asia. En tercer lugar, nuestra hipótesis de proximidad política demuestra ser más influyente en las iniciativas de las autoridades comerciales chinas. Originalidad: nuestra principal contribución radica en la comparación entre estas dos visiones de multilateralismo/regionalismo y bilateralismo, en cuanto al alcance de los bienes y servicios, el contenido geopolítico y el grado de flexibilidad de las políticas. En teoría, el regionalismo y el bilateralismo benefician a sus partes con la negociación de beneficios y costos y pérdidas en acuerdos comerciales; esto último permite un acuerdo aún mejor adaptado a través de medidas discrecionales pertinentes a las necesidades de cada país.

ABSTRACT. Objective/Context: In this study, we aim to evaluate the expansion of bilateralism. Indeed, the multilateralism-regionalism dichotomy fails to accurately account for the scopes of trade integration occurring in the past two decades. Methodology: In order to assess the rise of bilateralism, we methodologically choose to examine the protagonist role played by China and the US in the international integration scenario. Conclusions: Empirically, our results show that China and the US hold roughly the same number of FTAs in effect. Our results unveil three major discrepancies that stand out as distinguishing national strategies towards trade agreements. First, concerning profile policy - we show, confirming previous theoretical studies, that the US follows a standard trade strategy while China favors an idiosyncratic posture in the scope of its trade deals. Second, we find out that China shows a clear preference for making trade deals with neighboring countries, which ratifies China´s strategy to consolidate its regional hegemony in Asia. Third, our hypothesis of political proximity proves to be more influential to Chinese trade authorities’ initiatives. Originality: Our main contribution lies in comparing bilateral and regional/multilateral trade agreements regarding the scope of goods and services, the geopolitical context, and the degree of policy flexibility. Theoretically, we show that regionalism and bilateralism benefit its parties by negotiating profits and losses in trade deals; the latter allows for an even more tailored agreement via discretionary measures pertinent to the countries’ needs.

RESUMO. Objetivo/contexto: neste estudo avalia-se a expansão do bilateralismo. De fato, a dicotomia multilateralismo/regionalismo falha em explicar com precisão as formas de integração comercial das duas últimas décadas. Metodologia: para avaliar a ascensão do bilateralismo, opta-se pelo uso de uma metodologia que examina o papel protagonista da China e dos Estados Unidos no cenário de integração internacional. Conclusões: empiricamente, os resultados mostram que a China e os Estados Unidos mantêm aproximadamente o mesmo número de acordos vigentes. Os resultados deste estudo revelam três principais discrepâncias que se destacam como diferenciadoras nas estratégias nacionais com relação aos acordos comerciais. Primeiro, quanto ao perfil político - mostra-se, confirmando estudos teóricos anteriores, que os Estados Unidos seguem uma estratégia comercial padrão, enquanto a China privilegia uma postura idiossincrática no âmbito de suas negociações comerciais. Segundo, constata-se que a China mostra uma clara preferência por estabelecer acordos com países vizinhos, o que ratifica a estratégia chinesa de consolidar sua hegemonia regional na Ásia. Por fim, a terceira distinção ratifica a hipótese de proximidade política, que se mostrou mais influente para as iniciativas das autoridades comerciais chinesas. Originalidade: a principal contribuição refere-se à comparação de acordos comerciais multilaterais/regionais e bilaterais, no que se refere ao escopo de bens e serviços, ao conteúdo geopolítico e ao grau de flexibilidade das políticas. Teoricamente, o regionalismo e o bilateralismo beneficiam suas partes com a negociação de ganhos e perdas provenientes dos acordos; este último permite um acordo ainda mais adequado por meio de medidas discricionárias compatíveis às necessidades dos países.

ABSTRACT The assessment of port efficiency through Data Envelopment Analysis (DEA) is a valuable tool for ensuring accurate investment decisions in this capital-intensive industry. This study analyses the application of DEA on container ports. It assesses the efficiency of Brazilian container ports by proposing the inclusion of an intangible input related to the management practices of the terminals. In order to verify the effects of this input inclusion, the efficiency of 13 terminals is evaluated through the application of an IDEA-CRS model, which enables an appropriate handling of qualitative variables, with an orientation to the maximization of a single output, the annual container throughput, and inputs related to infrastructure, superstructure, and management unchanged. Model findings stress out the relevance of this intangible variable and the result that only three terminals are assessed as efficient, wherein the ones with the most robust management structure were not necessarily the most efficient.

Resumo: O objetivo deste estudo é evidenciar a complementaridade entre duas aglomerações produtivas (microrregiões de São Paulo e Manaus) e discutir a escolha do modal de transporte entre essas duas regiões. São Paulo caracteriza-se como uma aglomeração produtiva madura e diversificada; enquanto Manaus detém uma forte especialização. A partir de uma matriz de proximidade, pode-se afirmar que as microrregiões apresentam estruturas de produção complementárias. Quanto à estrutura de transportes, o comércio ocorre principalmente via modal rodo-fluvial e, em menor parte, via cabotagem. O potencial de migração para cabotagem é avaliado por uma pesquisa de escolha discreta. Os resultados indicam que esta transferência depende de características da condição de transporte (fretes, transit time, confiabilidade e regularidade do serviço) e da estrutura produtiva (como valor agregado do produto e tamanho da empresa).

Abstract: The objective of this paper is to investigate the complementarity between two economic agglomerations (regions of São Paulo and Manaus) and to discuss the choice of the transportation mode between these two regions. São Paulo can be characterized as a mature and diversified agglomeration; while Manaus has a high specialization rate. Based on a proximity matrix, we can affirm that the two agglomerations have complementary production structures. As for the transportation network, trade occurs predominantly using the road-and-river mode and, in a smaller scale, using the short-sea shipping alternative. The migration potential for short-sea shipping is assessed by a discrete choice research. The results indicate that cargo migration depends on the characteristics of the transportation conditions (freights, transit time, service reliability and regularity) and on the production structure (such as aggregate value of the product and firm size).

La separación de la propiedad y de la gestión de las empresas llevó a que en estas he sido creado un órgano interno conocido como consejo de administración. La esencia de las funciones de este órgano consiste en arbitrar soluciones para objetivos y reivindicaciones en conflicto, las cuáles exigen complexos equilibrios (juicio de gestión) sobre un amplio conjunto de metas y medios para las alcanzar. Son de destacar tres funciones: institucional, de gobierno y estratégica. La funcione institucional, externa, legítima las atividades de la empresa con su entorno, instigada por la obtención de recursos. La función de gobierno, interna, procura conciliar los intereses de los diferentes constituyentes organizacionales. La función estratégica, consubstancia-se en la tomada de decisiones estratégicas, visando la adaptación de la empresa a su entorno. Todavía, las funciones deberán pasar por un proceso de evolución en el sentido de su adaptación a las novas configuraciones organizacionales y a los nuevos procesos de creación de valor.

A separação da propriedade e da gestão das empresas levou à criação de um órgão interno conhecido como conselho de administração. A essência das funções deste órgão consiste em arbitrar soluções para objetivos e reivindicações em conflito, as quais exigem complexos equilíbrios (juízos de gestão) sobre um amplo conjunto de metas e meios para as alcançar. São de destacar três funções: institucional, de governação e estratégica. A função institucional, externa, legitima as atividades da empresa com o seu meio envolvente, instigada pela obtenção de recursos. A função de governação, interna, procura conciliar os interesses dos diferentes constituintes organizacionais. A função estratégica consubstancia-se na tomada das decisões estratégicas, visando a adaptação da empresa ao seu meio envolvente. Contudo, as funções deverão evoluir, no sentido de se adaptarem às novas configurações organizacionais e aos novos processos de criação de valor.

The separation between ownership and management induced the creation of a board of directors in companies. The vital roles of boards of directors are mediate solutions to proposals and claims in conflict. Those, demand intricate balances of power above a large set of targets and resources to obtain. There are three roles: institutional, governance and strategic. The institutional role, external, legitimates enterprise activities regarding their environment, stimulates to get resources. The governance role, internal, searches to align the interests of different kinds of constituencies. The strategic role aims to take strategic decisions to adapt the enterprise to their environment. Although the management roles have to develop to new configurations and new processes of value creation.

Este artigo estuda como os fluxos de investimento para o mercado acionário brasileiro são afetados pelo retorno do índice Ibovespa, variação cambial, taxa SELIC e risco país. São utilizados dados mensais para o período entre 1995 e 2005 e verificadas as relações de causalidade e exogeneidade. Os resultados apontam para o comportamento racional do investidor estrangeiro, entrando no mercado após quedas e saindo após elevações. Os retornos defasados influenciam o fluxo. Há diminuição da posição do investidor estrangeiro quando a moeda doméstica se valoriza em relação ao dólar. A crise cambial de janeiro de 1999 afetou negativamente o investimento. A melhoria do indicador de risco país incentiva a entrada de investimentos. Os fluxos estão relacionados à taxa SELIC, que influencia a formação de expectativas. O índice de Sharpe positivo mostra que o maior risco do mercado brasileiro é compensado por maior rendimento. Após diversos testes diagnósticos, constata-se que o modelo proposto é adequado para inferência, mas não para a formulação de políticas e realização de previsões.

This work investigates the effects of equity returns, exchange rates, interest rates and a country risk measure on foreign portfolio investment flows to the Brazilian equity market. Data is monthly from 1995 to 2005. Causality and exogeneity relations are tested. The results point out the rational behavior of foreign investors, who enter the market after a fall and withdraw after a rise of the Bovespa index. Past returns are found to be important in the investment decision. When the domestic currency appreciates in face to the US dollar, foreign investors reduce their exposure to the Brazilian market. The evidence also indicates the exchange crises of January 1999 affected foreign investment. Inflows of investments are stimulated by better external debt evaluation and are also related to the Brazilian interest rate. The Sharpe ratio shows that the higher risk of the Brazilian market is rewarded by higher return. After several diagnostic tests, the model proposed is found to be appropriate for inference use, but not for prediction or policy purposes.

En el modelo de gestión de empresas de capital social estructurado en acciones, que se define como «financiero», parece que los administradores tratan de la gestión de las organizaciones hacia los intereses de quienes les pagan. Para ello, cuantos menos intereses propios creados en estas organizaciones, mejor. Esta en causa esta el concepto de la independencia de los administradores, aquí medido por el número total de acciones que poseen de la organización, presente en la mayoría de los códigos de buen gobierno corporativo. Este artículo tiene por objeto examinar si el concepto de independencia de los administradores se observa en el sector financiero en Portugal. Para ello, utilizamos la metodología de estudio de casos, analizando los tres bancos de suscripción publica presentes en el PSI20. Los resultados sugieren la posibilidad de discrecionalidad en la conducta de los directivos-accionistas. Esto es debido a que son en gran parte interesada, por lo que se ejecutará sin duda mucho que las políticas cumplan com los requisitos de los accionistas, según lo sugerido por la teoría de la agencia. Como consecuencia de ello, sus decisiones no son neutrales, tienen un impacto directo sobre su riqueza personal, lo que contradice el concepto de independência se propugna en este artículo.

No modelo de gestão de empresas de capital social estruturado em acções, definido como «financeiro», supõe-se que os administradores procuram gerir as organizações no sentido dos interesses de quem lhes paga. Para tal, quanto menos interesses próprios tiverem nessas organizações, melhor. Está em causa o conceito de independência dos administradores, medido aqui pelo número total de acções da própria organização por eles detidas, presente na maior parte dos códigos de bom governo das sociedades. Este artigo tem como objectivo averiguar se o conceito de independência dos administradores se observa no sector financeiro em Portugal. Para tal, recorremos à metodologia de estudos de caso, analisando os três bancos de subscrição pública presentes no PSI20. Os resultados obtidos indiciam a possibilidade de existência de discricionariedade no comportamento dos gestores-accionistas. Tal deve-se ao facto de os mesmos serem parte largamente interessada, pelo que será sem grandes hesitações que executam políticas conforme às exigências dos accionistas, como sugere a teoria da agência. Como consequência, as suas decisões não são neutras; elas têm impacto directo na sua riqueza pessoal, o que contraria assim o conceito de independência defendido neste artigo.

The financial model of corporate governance assumes that the administrators run organizations according to the interests of their stockholders and not according to their individual interests. The main issue that is emphasized in the codes of best governance practices is the autonomy or independence of administrators, which we evaluate here as the total number of stocks held by the Board of Directors. Thus, it’s best if their private or individual interests are minimal in the organization. The main aim of this paper is to analyse if the concept of independence of administrators is recognizable in the bank sector in Portugal. To achieve our purpose we used case study methodology on a sample of three public subscription banks of the Portuguese Stock Index (PSI 20). Our results show that there is a possibility that managers, that are also shareholders, have a discretionary behaviour. This is due to the fact that they as an interested party do not hesitate to draw and execute policies according to shareholders demands, as suggested by agency theory. Consequently, their decision making being far from neutral has a direct impact on their personal wealth, thus contradicting the concept of independence we support.